国际投资者对中资股兴趣重燃 A股6月纳入MSCI概率超50%

有迹象显示，国际股兴股月概率近来国际投资者对中资股市场的投资兴趣正在重燃。

4月21日，对中资共计6.95亿人民币资金通过沪股通流入A股。趣重根据路透此前公布的纳入数据显示，国际投资者3月份通过沪港通买入了价值人民币181亿元（合28亿美元）的国际股兴股月概率A股股票，创下自去年8月来最大的投资单月资金流入。

自去年12月以来，对中资通过合格境外机构投资者（QFII）投资的趣重全球投资者所获总配额在810亿美元左右趋稳。根据外管局公布的纳入数据，截至3月30日，国际股兴股月概率QFII投资额度申请情况总计809.51亿美元。投资

此外，对中资离岸市场的趣重中资股也受到了国际投资者的追捧。成分股包括在香港和美国上市的纳入一篮子中资股的MSCI明晟中国指数过去30天上涨4.5%，跑赢其他亚洲股市，也高于标准普尔500指数2.5%的涨幅。

国际投资者正在看多中国股市。美银美林本周向其客户表示看好中国大陆股票。摩根大通本周也将中国股票评级上调。该行策略师Adrian Mowat在报告中写道，随着中国外汇储备趋稳，周期性压力缓和，中国的风险溢价下降，并且将在MSCI中国指数中反映出来。报告指出，上调评级的理由有新经济每股收益高增长、估值低以及A股趋稳等。

二季度A/H股下跌可能性仍大 看好下半年

“基于盈利预期，2016年我们对于A股和H股全年持看多判断。但目前到二季度为止，会有波动，下跌的可能性大。因为到6月为止，国内外有许多风险事件，国外来看，6月是美联储加息的一个时间点，而欧洲则面临着英国脱欧及地缘政治的风险。国内方面，存在去产能、去库存可能带来的风险。不过，比较看好下半年。”荷宝投资管理集团中国首席投资总监缪子美对21世纪经济报道记者表示。截至2015年12月，荷宝在全球管理着2680亿欧元资产，并在香港设有6.74亿美元规模的中国股票基金，其中90%为投资中概股及港股，A股仓位不超过10%。

“目前仍然是存量博弈的状态，新的资金还未入场。在消费、创新及政策的支持下，新经济类股的表现将优于旧经济类别，旧经济类别则因供给侧改革深化而承受更大压力。不过，目前有部分新经济类股估值极高。我们建议超配消费、科技、工业板块，低配金融、能源、公用事业板块。投资主题包括科技创新、绿色发展及新兴消费。”荷宝中国研究总监鲁捷说。

不过，近来市场对人民币汇率的关注有所缓和，一季度的宏观数据回稳，配合基建投资的增长，给一些周期类股带来短期投资机会。“比如，房地产、基建板块就有这样的投资机会。”鲁捷说。

鲁捷表示，今年余下时间里，投资者追逐由流动性及新兴主题所带来的增长机会，同时也要关注由人民币汇率风险及信用违约风险带来的不确定性， A股市场将高度波动。

明晟6月份纳入A股的可能性“超过50%”

明晟指数公司（MSCI） 在此前的3月31日表示，将重启有关16个市场分类建议的咨询，咨询内容将包括纳入中国A股流通股，将在6月公布决定。公告称，投资者依然对流动性风险心存担忧。

明晟去年6月10日称，由于A股市场对外国投资者准入设置了太多限制，尚未准备好将A股纳入该公司的基准新兴市场指数。但A股仍在2016年的审核名单上。去年11月，MSCI明晟把多只美国上市的中资互联网公司纳入MSCI明晟中国指数。

中国外管局今年2月发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》，基本解决了此前投资者对额度分配的担忧。不过，去年股灾时期所出现的大规模停牌问题仍需要得到有效解决。

明晟公司是股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数供应商，旗下编制有多种指数。据悉，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产以明晟指数为基准。追踪明晟指数的基金公司有将近6000家，资金总额达到3.7万亿美元。

“我们预计，6月份明晟纳入A股的可能性超过50%。目前，明晟A股国际指数（MSCI China A International Index7包括400只股票，这些股票届时都会纳入，成分将接近于现在的沪深300。按板块来看，金融占30%，工业类将占超20%，消费类超20%，科技类小于10%。预计，带来的资金流不会是特别大的量，但是积极的信号，因为国际投资者投资A股个股是有上限的，而现在已有很多国际投资者投资A股。”鲁捷说。

缪子美则透露说，荷宝也接到了明晟的咨询。据她了解，业界总体支持明晟纳入A股，认为中国市场开放的大方向是没有变的，但对于停牌还是比较顾虑。另外就是大家还没看到有申请更大的QFII额度被通过的例子。

“当A股获100%纳入时，相信将占明晟MSCI全球新兴市场指数45%的权重。不过，这需要5-8年的时间。”缪子美说。

被誉为“新兴市场教父”的邓普顿新兴市场集团前首席执行官麦朴思此前也表示，随着A股日益开放以及下半年推出深港通，目前将A股纳入MSCI指数的条件已经成熟，预计将会带来4000亿美元的外资流入。

新兴市场或已走出谷底 投资者集体看多

国际金融协会（IIF）最新数据显示，在经历约七个月的资金净流出后，新兴市场股票和债券市场的资金流入量从2月份开始小规模增长，到了3月份，流入量出现飙升并创下近两年来的最高单月水平。

明晟新兴市场指数在3月份上涨13%，是2009年5月以来的最大涨幅，较1月份跌至的七年低点已回升超过20%。

美银美林股票策略师Ajay Singh Kapur本周在报告中表示，看多新兴市场。首先，新兴市场股票估值还在低位。明晟新兴市场指数的市盈率为11.6，然而标普500指数的市盈率却高达17.5。其次，基金持仓在历史低位。美银4月调查显示，基金经理的新兴市场持仓较全球平均持仓低1.1个标准差。再次，美元近期波动亦提振新兴市场，使得新兴市场货币更具竞争力。另外，新兴市场资本支出一直在下降，意味着未来企业利润率将会上升。

缪子美表示，荷宝受惠于商品价格回探、美元转弱及央行宽松的货币政策，新兴市场在3月表现亮眼。“新兴市场可能已经过了谷底，我们已增投新兴市场股票，从显著低配调高至小幅低配。”

记者 姚瑶

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